Valoarea Aeroportului Henri Coandă. Compania Națională Aeroporturi București (CNAB), operatorul Aeroportului Internațional Henri Coandă București și al Aeroportului Internațional București Băneasa – Aurel Vlaicu, a fost reevaluată la aproape 1,6 miliarde de lei, după ce Fondul Proprietatea a modificat metoda de evaluare utilizată pentru calcularea valorii participației sale.
Noua evaluare indică o creștere de 231 de milioane de lei față de estimarea anterioară și readuce în atenție una dintre cele mai importante companii strategice aflate în portofoliul statului român. Reevaluarea are loc într-un moment în care continuă discuțiile privind viitorul participației de 20% deținute de Fondul Proprietatea și posibilitatea ca statul să devină acționar unic al operatorului aeroportuar.
Compania care administrează cele mai importante aeroporturi din România valorează aproape 1,6 miliarde de lei
Potrivit datelor publicate de Fondul Proprietatea, valoarea Companiei Naționale Aeroporturi București a ajuns la 1,597 miliarde de lei, față de aproximativ 1,366 miliarde de lei în evaluarea precedentă.
Creșterea valorii nu este rezultatul unei tranzacții sau al unei majorări de capital, ci al unei noi analize realizate de evaluatori independenți, care au schimbat metoda utilizată pentru estimarea valorii companiei.
În urma acestei actualizări, valoarea unei acțiuni CNAB a crescut de la 475,23 lei la 555,60 lei, ceea ce a determinat majorarea valorii participației deținute de Fondul Proprietatea cu peste 231 de milioane de lei.
De ce a crescut valoarea companiei
Principala modificare constă în schimbarea metodei de evaluare.
Dacă până acum compania era evaluată prin metoda fluxurilor de numerar actualizate (Discounted Cash Flow – DCF), noul raport utilizează o abordare bazată pe piață, prin compararea indicatorului EV/EBITDA cu cel al unor operatori aeroportuari similari listați la bursă.
Această metodă este frecvent utilizată în evaluarea companiilor mature și permite compararea performanțelor financiare cu cele ale unor societăți similare care activează pe piețele internaționale.
Schimbarea metodologiei nu înseamnă că aeroporturile și-au modificat peste noapte valoarea economică, însă reflectă o altă modalitate de estimare a potențialului companiei și a poziției sale în raport cu operatorii comparabili.
Fondul Proprietatea rămâne acționar minoritar
În prezent, structura acționariatului Companiei Naționale Aeroporturi București a rămas neschimbată.
Statul român, prin Ministerul Transporturilor, controlează 80% din capitalul companiei, în timp ce Fondul Proprietatea deține 20%.
În ultimii ani, administratorul Fondului Proprietatea a susținut în repetate rânduri listarea companiei la Bursa de Valori București, argumentând că o ofertă publică ar putea crește transparența și valoarea companiei.
Proiectul nu a fost însă pus în aplicare, iar în 2026 autoritățile au reluat discuțiile privind posibilitatea ca statul să cumpere participația deținută de Fondul Proprietatea.
O companie strategică pentru economia României
Compania Națională Aeroporturi București administrează cele mai importante două aeroporturi din Capitală.
Aeroportul Internațional Henri Coandă este principalul hub aerian al României și gestionează cea mai mare parte a traficului internațional de pasageri și marfă, în timp ce Aeroportul Băneasa deservește zboruri comerciale, private și de business.
Evoluția valorii companiei este urmărită atent atât de investitori, cât și de autorități, în contextul proiectelor de modernizare și extindere planificate pentru următorii ani.
De ce este importantă această reevaluare pentru Fondul Proprietatea
Creșterea valorii Companiei Naționale Aeroporturi București nu reprezintă doar o modificare contabilă în portofoliul Fondului Proprietatea. Reevaluarea poate influența direct viitoarele negocieri privind participația de 20% deținută de fond și valoarea pe care aceasta ar putea-o avea într-o eventuală tranzacție.
În prezent, Fondul Proprietatea continuă să fie acționar minoritar al CNAB, însă de mai mulți ani încearcă să își valorifice participația. Administratorul fondului a susținut constant listarea companiei la Bursa de Valori București, considerând că o ofertă publică ar putea atrage investitori și ar contribui la o evaluare mai apropiată de valoarea de piață.
Cum proiectul listării nu a fost dus la capăt, o altă variantă analizată este cumpărarea participației de către statul român, care controlează deja 80% din companie.
Statul ar putea deveni unicul acționar
În prima parte a anului 2026 au fost demarate procedurile pentru evaluarea participației deținute de Fondul Proprietatea și pentru deschiderea negocierilor privind o posibilă achiziție.
Dacă tranzacția s-ar concretiza, Ministerul Transporturilor ar deveni acționarul unic al Companiei Naționale Aeroporturi București.
O astfel de operațiune ar simplifica procesul decizional în ceea ce privește investițiile viitoare, însă ar elimina și unul dintre puținii acționari privați implicați în supravegherea managementului companiei.
Deocamdată, negocierile nu au fost finalizate, iar Fondul Proprietatea își păstrează participația.
Miza este dezvoltarea principalului hub aerian al României
CNAB administrează infrastructura prin care trece cea mai mare parte a traficului aerian din România.
În următorii ani, compania are în față proiecte de investiții de amploare, printre care extinderea capacității Aeroportului Henri Coandă, modernizarea terminalelor existente și construirea unui nou terminal de pasageri, proiect estimat la câteva miliarde de euro.
Aceste investiții sunt considerate esențiale pentru adaptarea infrastructurii aeroportuare la creșterea traficului aerian și pentru consolidarea poziției Bucureștiului ca principal nod de transport aerian din regiune.
În acest context, o evaluare mai ridicată a companiei poate constitui un argument în eventualele negocieri privind atragerea de finanțare sau valorificarea participațiilor existente.
Ce înseamnă, în practică, o evaluare mai mare
Creșterea valorii companiei nu înseamnă că operatorul aeroportuar a încasat peste 230 de milioane de lei în plus și nici că activele sale au fost majorate peste noapte.
Este vorba despre o reevaluare financiară, realizată pe baza unei metode diferite de analiză, care estimează cât ar putea valora compania în raport cu operatori aeroportuari similari.
Pentru Fondul Proprietatea, această actualizare majorează valoarea contabilă a participației deținute și poate influența prețul unei eventuale tranzacții viitoare.
Pentru statul român, reevaluarea reprezintă un nou reper în cazul în care va decide să cumpere participația fondului sau să reia proiectul listării companiei pe piața de capital.
Un activ strategic pentru economia României
Compania Națională Aeroporturi București este una dintre cele mai valoroase societăți aflate în portofoliul statului.
Prin administrarea Aeroportului Henri Coandă și a Aeroportului Băneasa, compania are un rol esențial în transportul de pasageri și mărfuri, în dezvoltarea turismului și în conectarea economiei românești la marile fluxuri comerciale internaționale.
Reevaluarea la aproape 1,6 miliarde de lei confirmă importanța economică a operatorului aeroportuar și readuce în atenție dezbaterea privind cea mai eficientă modalitate de administrare și dezvoltare a unui activ strategic al statului român.
Compania Națională Aeroporturi București – cifre esențiale
- Valoare estimată: 1,597 miliarde lei
- Creștere față de evaluarea precedentă: 231 milioane lei
- Acționar majoritar: Statul român (80%)
- Acționar minoritar: Fondul Proprietatea (20%)
- Aeroporturi administrate:
- Aeroportul Internațional Henri Coandă București (Otopeni)
- Aeroportul Internațional București Băneasa – Aurel Vlaicu
Metoda de evaluare utilizată: abordare prin piață (multiplu EV/EBITDA)
