Într-o piață în care investitorii încearcă să se îndepărteze de entuziasmul greu de evaluat din jurul inteligenței artificiale, magazinele de proximitate asociate benzinăriilor au devenit una dintre surprizele anului. Acțiunile celor mai mari operatori din sector au urcat puternic, susținute de cererea pentru afaceri considerate rezistente la schimbări tehnologice și de volatilitatea prețurilor la carburanți.
Alimentation Couche-Tard, Casey’s General Stores și Murphy USA au câștigat fiecare cel puțin 24% în 2026, apropiindu-se de niveluri record. Casey’s conduce detașat clasamentul, cu o creștere de peste 54%, ceea ce ar pune compania pe traiectoria celui mai bun an bursier din ultimii 35 de ani. Titlurile operatorului american au fost incluse în indicele S&P 500 în urmă cu patru luni, sporindu-i vizibilitatea în rândul investitorilor instituționali.
Carburanții au devenit un catalizator pentru marje
Interesul pentru sector nu se explică doar prin caracterul defensiv al afacerilor. Magazinele de proximitate generează venituri din produse de consum curent — combustibil, alimente, băuturi și produse din tutun — iar această combinație le oferă o expunere mai puțin dependentă de ciclurile economice sau de inovația tehnologică.
În acest an, evoluția pieței petrolului a adăugat un avantaj neașteptat. Atacul Statelor Unite asupra Iranului, urmat de închiderea Strâmtorii Hormuz, a provocat turbulențe pe piețele energetice și oscilații puternice ale prețurilor la carburanți. Pentru operatorii de benzinării, volatilitatea poate susține marjele: prețurile de la pompă rămân ridicate, iar companiile pot profita de momentele în care își achiziționează combustibilul.
„Prețurile benzinei, atunci când cresc și scad într-un ritm foarte volatil, reprezintă un avantaj, deoarece magazinul de proximitate trebuie să mențină prețuri relativ ridicate, dar poate fi mai oportunist în privința momentului în care cumpără”, a explicat Phillip Blee, analist la William Blair.
Couche-Tard, proprietarul rețelei Circle K, a raportat recent creșteri importante ale marjelor obținute din combustibili după izbucnirea conflictului. Acțiunile companiei canadiene, listate la Toronto, au avansat cu 22% de la începutul anului.
Pentru consumatori, mecanismul are o consecință mai puțin favorabilă: turbulențele de pe piața energiei pot însemna prețuri mai greu de anticipat la pompă. Pentru companii, însă, aceeași instabilitate poate ridica temporar profitabilitatea. Tocmai caracterul temporar al acestui avantaj reprezintă una dintre principalele întrebări pentru investitori.
Investitorii caută venituri dincolo de tehnologie
Interesul pentru sector se vede și pe piața de capital primară. Oferta publică inițială a operatorului Yesway, desfășurată în aprilie, a fost suprasubscrisă de zece ori. Compania, susținută de fondul de private equity Brookwood Financial Partners, a câștigat 22% de la debut.
Un alt operator, Cumberland Farms, cu sediul în Charlotte, Carolina de Nord, a depus luna trecută documentele pentru o listare în Statele Unite. Compania, susținută de fondul de investiții TDR Capital, ia în calcul o evaluare de aproximativ 9 miliarde de dolari în cadrul ofertei publice.
„Există cerere pe piețele publice pentru expunere pe magazinele de proximitate, inclusiv dincolo de numele deja consacrate”, a scris Jacob Aiken-Phillips, analist la Melius Research, într-o notă adresată clienților.
Strategia este urmărită și de fonduri care își construiesc portofoliile în jurul companiilor cu active dificil de înlocuit și cu un risc redus de învechire. Roundhill HALO ETF, care promovează diversificarea față de sectorul tehnologic și față de expunerea pe inteligență artificială, a cumpărat în iunie acțiuni Casey’s. Operatorul american este, până acum, singura companie de profil inclusă în portofoliul fondului.
„Pe măsură ce investitorii caută oportunități de creștere în afara tehnologiei, considerăm că o companie precum Casey’s reprezintă o modalitate foarte bună de a face acest lucru”, a declarat Dave Mazza, directorul general al Roundhill Financial.
Casey’s mizează pe orașele mici și pe extindere
Casey’s se diferențiază prin concentrarea pe localități cu mai puțin de 20.000 de locuitori, în 19 state americane. Compania este cunoscută în special pentru pizza vândută în magazinele sale, însă planul strategic pentru următorii trei ani pune accent și pe dezvoltarea afacerii cu aripioare de pui.
Operatorul intenționează să deschidă cel puțin 400 de magazine noi, în special în Texas și în alte state din sudul Statelor Unite. Extinderea oferă companiei o sursă de creștere organică într-un moment în care investitorii caută afaceri capabile să-și majoreze veniturile fără să depindă exclusiv de factori macroeconomici favorabili.
„Fluxurile de numerar provin din cererea zilnică pentru produse esențiale, precum combustibilul, alimentele și alte bunuri de bază”, a spus Mazza. Această predictibilitate relativă este argumentul central al investitorilor care văd în sector o alternativă la companiile tehnologice ale căror evaluări depind de ritmul de adopție al inteligenței artificiale.
Pe lângă combustibili, analiștii JPMorgan indică băuturile, serviciile de alimentație și produsele cu nicotină drept principalele surse de creștere a vânzărilor. Punguțele cu nicotină au contribuit la îmbunătățirea marjelor, iar Murphy USA a afirmat, în prezentarea rezultatelor trimestriale, că se așteaptă ca acest segment și revenirea consumului de țigări să susțină performanța în a doua jumătate a anului. Acțiunile Murphy au urcat cu aproape 40% în 2026.
Problema pentru 2027: cât din profit este sustenabil?
Raliul bursier al operatorilor nu elimină riscurile structurale. O parte din performanța recentă a fost alimentată de condiții excepționale pe piața energiei și de tensiunile geopolitice. Dacă prețurile petrolului și volatilitatea se normalizează, investitorii vor trebui să stabilească dacă marjele obținute în acest an pot fi păstrate.
Seven & i, grupul japonez care deține rețeaua 7-Eleven, a amânat listarea planificată a operațiunilor sale din Statele Unite până în anul fiscal care se încheie în februarie 2027. Decizia arată că nici cele mai mari rețele nu tratează actualul context drept unul lipsit de riscuri.
Murphy USA a publicat săptămâna trecută o prognoză pentru 2026 pe care a descris-o drept „deliberat conservatoare”. Directorul general Mindy West a avertizat că estimarea marjelor de retail pentru restul anului este dificilă, în condițiile unei crize geopolitice care evoluează imprevizibil.
„Este foarte greu de anticipat unde vom ajunge, deoarece traversăm o perioadă de volatilitate accentuată și nu știm cum se va încheia criza, care continuă să evolueze în valuri”, a spus West în timpul unei discuții despre rezultate.
Odată cu reducerea incertitudinii geopolitice, atenția pieței se va muta către vânzările magazinelor comparabile și sustenabilitatea marjelor din combustibili, potrivit Irene Nattel, analist RBC. Couche-Tard și Casey’s urmează să-și raporteze rezultatele luna viitoare, oferind primele indicii privind rezistența modelului de business după șocul energetic.
Analiza pentru 2027 este deja în centrul dezbaterii din industrie. Un scenariu urmărit de analiști este ca anul viitor să aducă o încetinire generală, iar unele companii să înregistreze chiar scăderi ale EBITDA. Chiar și în acest caz, perioada de creștere din acest an ar putea ridica nivelul minim al profitabilității sectorului, susțin analiștii. Pentru investitori, diferența dintre o creștere temporară și o îmbunătățire structurală va fi testată prin rezultate, nu prin volatilitatea de la pompă.
