Luările recente de poziţie ale reprezentanţilor Erste Bank, ai SIF-urilor, precum şi ai unora dintre cele mai importante fonduri din acţionariatul acestora au încins spiritele în jurul celei mai mari bănci din piaţa locală - BCR. Părţile încearcă să ducă negocierea în favoarea lor, însă inamicul
este timpul, în condiţiile în care până în octombrie ele trebuie să ajungă la un numitor comun.
Mai multe fonduri de in­ves­tiţii cu poziţii semnificative în acţionariatul celor cinci SIF-uri au solicitat recent conducerilor acestora să convoace adunări generale în cadrul cărora Consiliile de Adminis­traţie să primească mandat pentru a cere austriecilor de la Erste listarea BCR în termenul stabilit, adică până în luna octombrie a acestui an. Gru­pul de acţionari a subliniat că ad­mi­terea la tranzacţionare a acţiunilor BCR pe piaţa reglementată de la Bu­cureşti reprezintă „cea mai adecvată soluţie pentru protejarea intereselor economice ale tuturor celor cinci SIF”, iar demersul ar pune în acelaşi timp în aplicare clauzele contractului de privatizare a Băncii Comer­ciale Române.
Printre solicitanţi se numără fonduri administrate de Aviva, Firebird, Certinvest, STK Financial, Broad­hurst Investments, SAI Carpatica, BT Asset Management, ING Pensii Pri­vate sau SSIF Broker.

Erste nu vrea să audă de listare
Reprezentanţii Erste au replicat hotărât că aducerea BCR la tranzac­ţionare în condiţiile actuale de piaţă ar afecta serios interesele grupului şi că vor face toate eforturile pentru a evita acest lucru. „Pentru mine este o chestiune închisă. Este dorinţa mea clară să conving pe toată lumea care este implicată că listarea BCR nu este necesară. Noi nu avem o struc­tură complicată a acţionariatului, iar calitatea grupului va fi afectată dacă BCR va fi listată. Voi face tot ce îmi stă în putinţă pentru a evita listarea BCR. Dacă se va întâmpla, voi fi foarte nervos”, a declarat preşedintele executiv al Erste Group, Andreas Treichl, în cadrul unei conferinţe la Viena, la câteva zile după so­licitarea acţionarilor SIF-urilor. Şe­ful Erste a adăugat totodată că lis­tarea Erste la BVB a reprezentat deja un „efort major”.
Afirmaţiile lui Treichl nu au făcut, de altfel, decât să întărească politica Erste de a evita listarea subsidiarelor pe bursele ţărilor unde grupul este prezent şi de a prefera în schimb listarea unui anumit procent din banca-mamă.
Cu toate acestea, poziţia austrie­ci­lor contravine clauzelor din con­trac­tul pe care l-au semnat la prelua­rea BCR, în toamna anului 2006. Con­form acestuia, Erste s-a angajat să demareze procedurile pentru lis­tarea BCR în termen de trei ani de la privatizare, adică în octombrie 2009. În august 2009 listarea a fost amâna­tă cu doi ani, de comun acord între SIF-uri şi Erste, din cauza condiţiilor nefavorabile existente la acel mo­ment pe pieţele de capital. Înţelege­rea semnată la acel moment pre­ve­dea ca discuţiile să fie reluate în au­gust 2011, astfel încât cel târziu în octombrie să se ajungă la un acord în privinţa listării.
La mijlocul săptămânii trecute, Erste e emis un comunicat oficial în care preciza, fără a face referire la po­ziţia fondurilor de investiţii din acţionariatul SIF-urilor, că aşteaptă decizia societăţilor de investiţii în ur­ma discuţiilor purtate cu acestea pri­vind alternativele la listarea BCR. „Erste Group reconfirmă discuţiile actuale cu cei cinci acţionari minoritari ai BCR cu privire la alternativele pentru o listare a BCR care să în­tru­nească interesele SIF-urilor şi ale Erste Group. Progresul discuţiilor depinde de viitoarele decizii ale SIF-urilor. Erste Group va fi gata să ia rapid orice decizie necesară”, se preciza în comunicat.

SIF-urile îşi liniştesc acţionarii
În replică, SIF-urile au anunţat că se vor întâlni cu fondurile din ac­ţio­nariat şi le vor cere să renunţe la so­li­citarea lor privind mandatarea Con­­­si­liilor de Administraţie de a ce­re lis­tarea BCR. Practic, SIF-urile şi-au ară­tat disponibilitatea de a accele­ra dis­cuţiile cu Erste în loc să le lun­gească prin convocarea de adu­nări generale la cererea minoritari­lor, cu atât mai mult cu cât grupul fondu­ri­lor de in­vestiţii probabil nu are cu­noş­tinţă de stadiul discuţiilor dintre SIF-uri şi Erste. „Trebuie să avem o astfel de întâlnire pentru a-i pune la curent şi pe acţionarii noştri cu pri­vi­re la dis­cuţiile purtate cu Erste de­spre ac­ţiu­nile de la BCR, să ştie în ce stadiu suntem cu negocierile, să fim mai transparenţi. Dacă aceştia nu re­nun­ţă la cerere s-ar scurta cu mini­mum o lună timpul pentru negocie­rile cu Erste. Durează până convoci AGA şi se decide ceva, iar peste două luni a­jun­ge la final termenul convenit pen­tru amânarea listării BCR”, a afir­mat miercurea trecută preşedintele SIF Banat-Crişana, Ioan Cuzman.
Şeful SIF Moldova, Costel Ceo­cea, a arătat, la rândul lui, aceeaşi dis­ponibilitate de a accelera nego­cie­rile cu Erste, dar are o poziţie uşor diferi­tă de cea a SIF Banat-Cri­şa­na. „Decla­ra­ţiile Erste s-au succedat cu foarte mare repeziciune în ultima pe­­ri­oa­dă, dar nu am primit încă ni­cio in­vitaţie de a merge la nego­cieri. Din punc­tul meu de vedere, ne aflăm încă în stadiul incipient al discu­ţiilor şi în ace­laşi timp în situaţia de a lua în calcul toate variantele pentru par­tici­paţiile BCR. Eu văd trei scenarii posibile: listarea, pentru care există voinţă din partea noastră şi a ac­ţio­na­rilor noştri, ex­i­tul, pe care îl iau în calcul şi cei de la Erste, dar şi a treia va­riantă, cu construcţia u­nor produ­se derivate a­vând ca su­port acţiunile BCR”, a afirmat Ceocea.

„Oricånd o companie e mai valoroasă pe bursă decåt nelistată”
SIF Moldova a fost singura dintre cele cinci SIF-uri care s-a opus în ultima perioadă unor decizii ale Erste în ceea ce priveşte BCR, pentru a forţa grupul financiar austriac să listeze banca. Totodată, a fost singura care a anunţat că va convoca acţionarii pentru a discuta solici­tarea grupului de investitori. „Mi s-a părut îndrep­tă­ţită solicitarea acţio-narilor noştri şi o văd ca pe un sprijin, nu ca pe o presiune, pentru că sunt investitori ini­ţiaţi, cu experien­ţă. Pe de altă parte, declaraţia dom-nu­lui Treichl a ţinut cont doar de in­teresele Erste, iar faptul că valoarea de piaţă a activelor Erste ar putea scădea în urma listării este doar pro­blema lor, nu şi a SIF-u­ri­lor. Totuşi, oricine ştie că o socie­ta­te listată, chiar şi în condiţii de piaţă mai gre­le, este întotdeauna mai va­loroasă decât una nelistată. În ne­gocierile cu Erste ar fi absolut necesară şi opi­nia unui evaluator ind­e­pen­dent, ca­re să recomande un in­terval de preţ al acţiunilor BCR echi­tabil pentru ambele părţi”, a arătat Ceocea.
Deocamdată, statutul BCR dă po­sibilitatea celor cinci SIF-uri să blo­cheze anumite decizii importan­te ale băncii, cum ar fi majorarea ca­pi­ta­lului, şi astfel indirect să forţeze lis­tarea băncii, întrucât Erste are ne­vo­ie de o majoritate de 75% din ca­pi­tal pentru a adopta decizii importan­te, faţă de 69,4% cât deţine în prezent. Da­că unul dintre SIF-uri ar vinde se­parat participaţia sa, celelalte ar pier­de acest avantaj.

"Oricine ştie că o societate listată, chiar şi în condiţii de piaţă mai grele, este întotdeauna mai valoroasă decât una nelistată. În negocierile cu Erste ar fi absolut necesară şi opinia unui evaluator independent, care să recomande un interval de preţ al acţiunilor BCR echitabil pentru ambele părţi"
Coste Ceocea, preşedintele SIF Moldova


"Este dorinţa mea clară să conving pe toată lumea care este implicată că listarea BCR nu este necesară. Noi nu avem o structură complicată a acţionariatului, iar calitatea grupului va fi afectată dacă BCR va fi listată. Voi face tot ce îmi stă în putinţă pentru a evita listarea BCR. Dacă se va întâmpla, voi fi foarte nervos"
Andreas Treichl, preşedintele executiv al Erste Group