Cu bani puţini, dar cu o strategie perfect pliată pe neputinţa şi dezinteresul acţionarului majoritar, germanii de la PCC SE ar putea prelua curând controlul celui mai mare combinat românesc. Săptămâna trecută, PCC SE şi un vehicol al fondului Carlson Venture International au anunţat că acţionează concertat şi vor să îşi exercite împreună drepturile de vot ce revin din acţiunile pe care fiecare dintre cele două societăţi le deţine la Oltchim. De asemenea, intenţionează să participe împreună la procesul de privatizare a Oltchim, odată ce acesta va fi iniţiat.
Acţionarul minoritar de la Oltchim Râmnicu-Vâlcea, care a contestat în ultimii ani toate deciziile managementului şi a blocat toate mecanismele de finanţare a combinatului, este pe cale să-şi întărească puterea de decizie în firma controlată de sta­tul român, prin Ministerul Econo­miei. Deşi nu au recunoscut de la în­ceput colaborarea, PCC SE şi Carlson Ventures International au anunţat săptămâna trecută că „au convenit şi au semnat în faţa unui notar public un Memoran­dum ce stabileşte ca­drul unei poziţii comune cu privire la Oltchim”.
Iniţial, brokerii speculau că fondul Carlson Ventures, care cumpăra masiv pachete de acţiuni ale societăţii vâlcene, ar putea intra în cursa pentru privatizarea companiei, de care este interesat şi grupul PCC. Polonezul Wojciech Zaremba, repre­zentantul grupului german în Ro­mânia, confirmase că poartă discuţii cu Carlson Private Equity pentru o posibilă alianţă în vederea partici­pării la privatizarea Oltchim. În felul acesta, şeful PCC pentru România a făcut şi legătura dintre cele două en­tităţi înregistrate în Marea Britanie: Carlson Ventures, care cumpăra ac­ţiuni Oltchim pe bursa românească, face parte din aceeaşi familie cu Carlson Private Equity, al cărui ma­naging director şi manager de fond este conaţionalul lui Zaremba, Artur Jedrzejewski, iar director este po­lo­ne­zul Zbyszek Skowyrski.

Cum vor colabora minoritarii
După o cursă nebunească, în care au ridicat preţul acţiunilor de aproape zece ori în ultimele luni, PCC SE şi Carlson mai au acum ne­voie de un mic pachet - sub 2% - din acţiunile Oltchim pentru a ajunge la pragul de deţinere de 33%, la care îşi vor putea anunţa intenţia de a face o ofertă publică. Cele două companii acţionează acum concertat şi cu doi directori din PCC, Wojciech Zarem­ba şi Adam Lamentowicz, alături de un partener al biroului din Bucu­reşti al firmei de avocatură DLA Piper. Cele trei persoane deţineau fiecare, săptămâna trecută, participaţii de 0,00145% din capitalul Olt­chim. DLA Piper este consultantul juridic al firmei germane, iar „alocarea” Liviei Constantinescu, un par­t­ener specializat în fuziuni şi achiziţii, arată muniţia grea folosită în această bătălie.
În momentul în care grupul coagulat în jurul intereselor PCC va deţine 33% din acţiunile Oltchim, acesta poate solicita statului român să-şi vândă acţiunile. Ministerul Eco­no­miei are însă dreptul de a refuza oferta. Oricum, cele două firme au anunţat că au convenit „să exercite în aceeaşi manieră drepturile de vot decurgând din deţinerile ambelor companii la Oltchim, în cadrul Adu­nărilor Generale ale Acţionarilor, cu privire la orice chestiune. Aceste as­pecte pot cuprinde, fără însă a se re­zu­ma la acestea, chestiuni ce se refe­ră la modificarea capitalului social al Oltchim şi a structurii acţiunilor, în­cheierea unor acte de dispoziţie pri­vind active ale Oltchim, a unor contracte de credit/împrumut, emiterea de obligaţiuni, reorganizarea ori di­vi­zarea Oltchim”.
Tradus din limbajul avocaţial, în viitor minoritarii vor colabora pentru a bloca orice majorare de capital, intenţii de obţinere a unor linii de finanţare, precum şi achiziţia sau vin­derea unor active de către Olt­chim. Adică vor încerca să anihileze toate portiţele prin care managerii şi acţionarul majoritar vor să reechilibreze situaţia şi să relanseze activitatea pe platforma combinatului.

Statul romån, păcălit de nemţi
În anul 2007 statul român a vrut să corecteze o greşeală din 2003, când a făcut o majorare de capital fă-ră să acopere drepturile de prefe-rinţă ale acţionarilor minoritari. În urmă cu patru ani, PCC a cumpărat de pe bursă 1%, iar în urma dimi­nuă­rii capitalului social procentul s-a transformat în 12,9%. Aici PCC a pă­că­lit pentru prima dată statul ro­mân: deşi a fost de acord să se facă di­minuarea capitalului social şi, în aceeaşi AGA, să se majoreze capita­lul, firma germană a votat diminua­rea capitalului social, iar în momentul când s-a trecut la votarea ma­jo­rării s-a opus.
Apoi PCC a depus plângeri la UE susţinând că statul român încalcă normele europene şi face o majorare de capital care este de natura ajuto­ru­lui de stat. În felul acesta, din 2007, când valoarea pe bursă a Olt-chimului era de un miliard de euro, s-a ajuns în 2011 la valoarea de 16 mi­lioane de euro. Statul român încă aş­teaptă reacţia Bruxelles-ului pentru majorarea de capital. 
Ceva mai târziu, PCC a încercat să blocheze în instanţă emiterea unei garanţii în numele şi în contul statului, în valoare de 49,6 mil. euro, care urma să fie emisă de Eximbank SA în favoarea Oltchim SA în vede­rea achiziţiei şi repornirii petro­chi­miei Arpechim - Piteşti. De altfel, ac­ţionarul minoritar se opune pre­luă­rii rafinăriei Arpechim de la OMV Petrom, „mişcare” ce ar genera, în viziunea managerilor combinatului, crearea unui jucător naţional cu alon­jă europeană şi o redresare ra­pidă a activităţilor de pe platforma vâlceană.

Dezvoltare vs „restructurare profundă”
„Dacă îşi vor anunţa intenţia de a derula o ofertă publică, activitatea combinatului ar putea fi afectată. Ei ar putea bloca toate acţiunile pe care le iniţiază celălalt acţionar în Con­si­liul de Administraţie. Ar putea să blo­cheze pentru o perioadă şi majo­ra­rea de capital pe care statul in­ten­ţionează să o facă. Cred că asta ur­mă­resc”, a declarat pentru Sfin Con­stantin Roibu, managerul Oltchim. „Din momentul în care anunţi in­tenţia de preluare prin ofertă pu­bli­că, pentru un interval de circa 3 luni activitatea se blochează”, a adău­gat acesta.
Oltchim a înaintat OMV Petrom o ofertă pentru preluarea întregii rafinării de la Piteşti şi estimează că va realiza tranzacţia până la sfârşitul anului. Decizia de cumpărare a in­stalaţiilor Arpechim este justificată de dependenţa Oltchim de materiile prime procesate în instalaţiile pe­tro­chimice ale rafinăriei. Pe durata ne­gocierilor, până la transferul de proprietate a instalaţiilor, Oltchim a so­licitat încheierea unui contract de închiriere a instalaţiilor rafinăriei în temeiul căruia Oltchim să poată începe operarea acestora în cel mai scurt timp posibil.
Politica acţionarilor minoritari este opusă. Carlson, spun repre­zen­tan­ţii fondului, a fost de acord cu stra­tegia PCC SE pentru Oltchim, con­centrată pe nevoia unei restructurări urgente. „Din experienţa pe care o are Carlson, ca investitor în com­­panii aflate în dificultate, singura opţiune viabilă pentru Olt­chim este reprezentată de un proces de re­structurare rapid şi profund”. Ce va rămâne după, se va ve­dea dacă mi­no­ritarii vor convinge ministerul de resort să le vândă pa­chetul majoritar.

PCC şi Carlson Ventures acţionează împreună pentru manipularea pieţei de capital
Declaraţiile reprezentanţilor PCC refe­ritoare la decizia de a acţiona concertat cu  noul acţionar minoritar Carlson Ventu­res în ceea ce priveşte deciziile privind compania Olt­chim au luat prin surprin­dere managementul Oltchim, care şi-a de­clarat îngrijorarea, mai ales în condiţiile în care afirmaţiile lui Wojciech Zaremba, făcute în numele Carl­son, contrazic total discu­ţiile dintre reprezentanţii combinatului şi ai fondului de investiţii.
Conducerea Oltchim a avut două întâlniri cu managerii acestui fond în cadrul că­rora s-a prezentat situaţia actuală a com­binatului şi strategia acţionarului majoritar referitoare la soluţiile de re­dresare ale companiei. În timpul ambelor întâlniri, reprezentanţii Carlson Ventures au agreat soluţia de intregrare a pe­tro­chimiei Vâlcea cu cea de la Piteşti, şi, în plus, au susţinut că ideea managementului de a găsi soluţii pentru asigurarea ca­pi­talului de lucru necesar pentru funcţio­na­rea la capacitate, integrat cu toate instalaţiile Oltchim, este cea mai importantă necesitate curentă a companiei.
Mai mult, reprezentanţii Carlson Ven­tures au precizat, în mod repetat, că nu sunt de acord cu politica agresivă a acţio­narului minoritar PCC care acţio­nea­ză contra intereselor companiei, în sensul scă­­derii valorii Oltchim, urmărind bloca­rea activităţii acestuia prin acţiuni ostile.
Reprezentanţii Oltchim spun acum că a­so­cierea celor doi acţionari minoritari de­monstrează duplicitatea reprezentan­ţilor Carlson care nu au fost sinceri în dis­cuţiile purtate şi că, încă de la început, au lucrat împreună cu PCC, ceea ce re­pre­­zintă clar manipularea pieţei.
„Coalizarea fondului de investiţii Carl­­son cu acţionarul minoritar PCC nu poate fi privită separat de ceea ce s-a în­tâmplat recent pe piaţa bursieră, inte­n­ţia celor doi părând clar a fi îndreptată către creşterea participaţiei la Oltchim într-un mod netransparent. Consider că acţi­u­nile concertate ale celor doi minoritari, re­feritoare la posibilele manipulări de pia­ţă, ar trebui cercetate mai atent de or­ganele statului abilitate în acest sens”, a arătat Constantin Roibu, di­rector gene­ral Oltchim.