Principiile guvernantei corporatiste implica o serie de masuri care duc, in final, la cresterea transparentei societatilor listate, ceea ce le face mai atractive. De aceea implementarea codului de guvernanta corporatista al OECD i-a preocupat, in ultimii ani, pe reprezentantii Bursei de la Bucuresti. In plus, implementarea acestuia este o preocupare a managerilor companiilor listate la alte Burse, dar si a autoritatilor.

La BVB exista o categorie destinata companiilor care respecta principiile de transparenta, dar din pacate numai Electroaparataj Bucuresti s-a calificat. Avand in vedere ca o serie de investitori institutionali straini urmaresc sa includa in portofoliu companii ce indeplinesc criteriile de guvernanta corporatista, iar acestia sunt importanti pentru dezvoltarea pietei romanesti de capital, autoritatile Bursei s-au preocupat in ultimii ani de implementarea acestui cod. Mai mult, in decembrie 2001, raportul OECD in privinta guvernantei corporatiste in Romania recomanda crearea unui institut pentru formarea managerilor in spiritul respectarii codului de transparenta. Aceasta recomandare a fost pusa in practica abia in iulie 2003, cand a luat fiinta Institutul de Guvernanta Corporatista al BVB - cu scopul de a schimba cultura manageriala in concordanta cu normele internationale privind guvernanta corporatista prin cresterea standardelor profesionale a managerilor - care va functiona din acest an.

Romania si-a adaptat legislatia
Dupa raportul OECD din septembrie 2001, putem spune ca Romania a facut progrese remarcabile in privinta implementarii unei bune guvernante corporatiste pentru companiile listate. De atunci a fost adaptata legislatia conform directivelor europene si a fost intensificata protectia actionarilor minoritari prin prevederi exprese in noua lege. De asemenea, au fost introduse principii noi, cum ar fi votul cumulativ, aplicabil pentru un Consiliu de Administratie cu minimum cinci membri, cerinte privind raportarile trimestriale pentru companiile listate, reguli mai dure referitoare la informarea investitorilor prin paginile de Internet ale emitentilor.
Fata de principiile guvernantei corporatiste, noua lege a pietei de capital are si neajunsuri: este prea generala, lasand loc de interpretari, fiind implementate doar partial principiile guvernantei corporatiste. Un exemplu ar fi noutatea conceptului de conducere independenta in Romania, conditie necesara pentru o buna guvernanta corporatista, dar neinclus in lege ca o conditie de listare.

Turcia a facut progrese importante
Daca in Romania implementarea codului OECD privind transparenta este in faza incipienta, in statele din regiune s-au facut progrese serioase. Aril Seren, vicepresedintele Bursei din Istanbul, a declarat ca, pentru a incuraja guvernanta corporatista in Turcia, autoritatile Bursei au decis sa calculeze un indice, valoarea recomandata pentru o buna guvernanta corporatista variind pe o scara de la 6 la 10. Companiile incluse in acest index se pot lista cu o reducere de 50% a comisioanelor, iar printre motivele de neindeplinire a cerintelor de guvernanta corporatista se numara scaderea valorii indicelui sub nivelul de 6, suspendari repetate de la tranzactionare pentru mai mult de cinci sedinte consecutive, incetarea relatiilor cu compania de rating.

Bulgaria, cu un pas inainte
Pentru implementarea cerintelor de guvernanta corporatista, autoritatile Bursei din Sofia au realizat o serie de modificari in ultimul an. Dintre acestea se remarca raportarile financiare pe noile standarde de contabilitate, reducerea frecventei raportarilor de la sase la trei luni, informarea imediata a pietei cu privire la evenimentele din cadrul companiei, existand posibilitatea centralizarii informatiilor in timp real si diminuarea capitalului social cu mai mult de 3%, care se poate realiza numai prin oferta publica.
Dar Bulgaria este inaintea Romaniei din punctul de vedere al implementarii principiilor guvernantei corporatiste. La Bursa din Sofia au fost introduse conditii privind conducerea companiilor listate (cel putin o treime din manageri trebuie sa fie independenti) si faptul ca aceasta conducere este responsabila pentru rezultatele firmei. De asemenea, exista posibilitatea ca plata dividendelor sa se realizeze prin depozitarul central.

Ce inseamna guvernanta corporatista
Principiile guvernantei corporatiste includ patru mari directii: protectia actionarilor minoritari, transparenta si informarea continua a investitorilor privind activitatea companiei si strategia, relatia cu actionarii majoritari si componenta conducerii.
Importanta implementarii guvernantei corporatiste consta in atragerea unor investitori valorosi. Pentru exemplificare, Geoffrey Mazullo, director al Bursei din Budapesta, a precizat ca, in ultimul an, fondurile de pensii din America si-au reorientat plasamentele catre companii care implementasera principiile guvernantei corporatiste.