Intr-un moment in care imprumuturile publice s-au scumpit si pe piata interna, si in exterior, Guvernul spune ca vrea sa aduca titlurile de stat pe Bursa

Desi a declarat ca vrea sa finanteze deficitul creat la bugetul pensiilor de stat de introducerea pilonului II prin emisiuni de titluri de stat, care, pana in aprilie, ar urma sa fie listate si la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), Guvernul sustine ca, momentan, are destui bani si nu se va imprumuta doar de dragul administratorilor de pensii. Asta desi tot autoritatile sunt cele care au obligat companiile de administrare sa plaseze cea mai mare parte a banilor de la participanti in titluri de stat.
Riscul de nerambursare aferent emisiunilor de obligatiuni pe care statul roman le plaseaza pe pietele externe s-a accentuat dramatic in ultima perioada, pe fondul deteriorarii datelor macroeconomice si al instabilitatii legislative si politice, iar consecinta este majorarea de trei ori, in ultimele sase luni, a pretului politelor de asigurare a acestui risc, potrivit „Wall Street Journal". Prin comparatie, aceste asigurari s-au scumpit doar de doua ori pentru tari ca Letonia si Bulgaria, iar pentru Ungaria, costul asigurarii contra riscului de nerambursare aferent unei datorii de 10 milioane dolari a crescut la 168.000 dolari, fata de 56.000 dolari acum o jumatate de an.
„Aceste cresteri indica faptul ca investitorii cred ca a imprumuta bani acestor tari a devenit ceva mult mai riscant, chiar daca costul asigurarilor nu indica inca iminenta intrarii in incapacitate de plata a acestor debitori", noteaza „Wall Street Journal".

Titlurile vin la Bursa
Titlurile de stat ar putea fi listate la BVB pana la finalul acestei luni, operatiunea fiind amanata, pana in prezent, din cauza unor necorelari de natura institutionala, a declarat saptamana trecuta ministrul economiei si finantelor, Varujan Vosganian. Guvernul a anuntat BNR si CNVM cu privire la vointa politica de listare a titlurilor, Vosganian precizand ca asteapta de la cele doua institutii sa transmita MEF daca mai sunt necesare modificari legislative in acest scop. O comisie formata din reprezentanti ai MEF, BNR, BVB si CNVM lucreaza in prezent la stabilirea cadrului institutional si a procedurilor de listare.
Ministrul a aratat ca o asemenea masura este cu atat mai necesara cu cat, incepănd din aprilie, fondurile private de pensii vor dispune de primele sume pentru investitii. Administratorii acestora au declarat in repetate randuri ca una dintre cele mai mari probleme ale lor este discontinuitatea emiterii de titluri de stat de catre MEF, in conditiile in care, potrivit prospectelor celor 18 fonduri de pensii private obligatorii, aceste plasamente vor avea o pondere de aproximativ 60% din totalul investitiilor.

Schimbare de ton intr-o jumatate de ora
Ministrul Vosganian a facut aceste declaratii la un seminar pe tema pensiilor private organizat de Mediafax. La finalul interventiei sale, ministrul a fost abordat pe hol de ziaristi si intrebat despre valoarea estimata a titlurilor de stat ce vor fi emise in acest an. Vosganian a afirmat ca nu poate da detalii in aceasta privinta, precizănd insa ca nivelul acestora va depinde si de executia bugetara. Potrivit ministrului, bugetul general consolidat a inregistrat un excedent de circa 0,2% din PIB in ianuarie si februarie, iar statul a redus, in consecinta, emisiunile de titluri de stat, deoarece nu are nevoie sa se imprumute.
Ministrul s-a aratat multumit de incasarile bugetare si a tinut sa precizeze ca Trezoreria este foarte atenta la costurile de finantare si nu va raspunde oricaror oferte din partea investitorilor doar pentru a avea un instrument valabil in stabilirea unei curbe de randament - indicator esential mai ales pentru plasamentele fondurilor de pensii. „Cănd investitorii vor veni cu dobănzi mari, nu vom mai musca momeala. Daca la maturitati de cinci ani acceptam randamente de 9%, asta va insemna ca ne consolam cu astfel de dobănzi si cu o inflatie ridicata pe termen lung, ceea ce nu e adevarat", a mai spus Vosganian.

Investitorii vor dobanzi mai mari
MEF a respins, saptamana trecuta, toate ofertele prezentate la licitatia de certificate de trezorerie, anuntata la un volum de 500 milioane lei (139,5 milioane euro), cu scadenta la sase luni, considerand ca bancile au solicitat randamente prea mari. La ultima licitatie de titluri cu maturitate de sase luni, din 13 februarie, MEF plasase titluri in valoare de 86,52 milioane lei (23,83 milioane euro), pentru care acceptase sa plateasca un randament anual mediu de 9,42%, cu 0,66 puncte procentuale mai mult decat la precedenta emisiune de acest tip. Prin comparatie, in 2007 statul a reusit sa se imprumute chiar si la dobanzi de sub 7% pe an.
In calendarul emisiunilor de titluri de stat pe 2008, MEF anuntase un volum de emisiuni de 11 miliarde lei, reluand, totodata, o emisiune de euroobligatiuni in valoare de minimum 500 milioane euro, cu scadenta la 10 ani, anuntata inca de la inceputul anului 2007.