Exchange House Romania

Rapiditatea cu care leul pierde teren in fata euro a dus la o serie de masuri din partea bancii centrale, menite sa sprijine o moneda care se pare ca a fost aruncata in lupta cu greii pietei mult prea devreme. BNR a inceput prin a creste dobanda de politica monetara, pentru ca mai apoi, cand a vazut ca inflatia anticipata pentru luna ianuarie aproape ca va anula cresterile de dobanda, sa incerce sa elimine prin sterilizari agresive banii introdusi in piata de Ministerul Finantelor in ultima luna a anului trecut. In fine, atunci cand a observat ca si dupa tentativa de reducere a excesului de moneda caderea leului continua, banca centrala a aruncat pe piata media tot „arsenalul" de care dispune - de la purtator de cuvant la viceguvernatori - pentru a aduce aminte pietei ca nu este „confortabila" cu deprecierea leului.
Ca sa fie foarte clar, fie ca i se spune „moral suasion" - ca-n engleza, fie „interventie verbala" - ca sa sune mai neaos, BNR foloseste cea mai ieftina forma de interventie pe piata valutara pentru a anunta ca va creste mai departe dobanda. Ceea ce scapa insa din vedere banca centrala este ca anuntul de crestere a dobanzii ii va face pe cei care detin deja titluri de stat romanesti sa incerce sa scape de ele. Si cum acestia sunt in mare parte straini, ei vor cumpara euro cu leii incasati. In acelasi timp, Ministerul Finantelor va fi constrans sa se imprumute si mai scump, ceea ce va crea premisele unor majorari de impozite, cu efecte asupra intregii economii.
Nu in ultimul rand, anuntul unor dobanzi mai mari cu trei saptamani inainte de decizia Consiliului de Administratie al BNR vadeste slabiciune. Arata ca banca centrala este ingrijorata de inflatie si trimite astfel un semnal negativ unor agentii de rating care sunt deja cu ochii pe noi.
Interventiile pe piata valutara - mai ales cele directe sau verbale - nu au efect pe termen lung si cercetarea economica demonstreaza ca ele fac mai mult rau decat bine. E posibil ca BNR sa reuseasca pentru moment sa opreasca deprecierea leului, dar costul pentru noi toti este intarzierea reformelor din economie, poate impozite mai mari si poate o depreciere mai agresiva in cateva luni.
Cea mai simpla regula a economiei capitaliste - inteleasa de Adam Smith, Hayek si altii ca ei - este ca, daca fiecare individ isi face treaba, toata lumea va castiga. Din pacate, BNR incearca sa rezolve in continuare problema inflatiei manevrand cursul de schimb. Asta in loc sa se concentreze strict pe inflatie si sa lase cursul sa fie stabilit de piata. Se pare ca doi ani de ratare a tintei de inflatie nu au fost de ajuns pentru a intelege ca nu poti vana doua pasari cu un singur glont.